在近日召開的“2017中國新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)融合研洽會”上，國家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金合伙人兼總裁方建華提出，從實業(yè)轉(zhuǎn)入創(chuàng)投之后，“我認(rèn)為應(yīng)該重新定義價值投資”。
與一般創(chuàng)投機構(gòu)的負(fù)責(zé)人不同，方建華并非出身海歸或者金融行業(yè)。他的的經(jīng)歷顯得有些與眾不同。他軍人出身，曾經(jīng)做過國軒高科（002074）(股票代碼：002074)的總經(jīng)理，對新能源汽車行業(yè)有著切身的理解。
方建華為國家科技部、財政部、發(fā)改委、工信部新能源汽車示范推廣專家組成員之一、中國電動汽車百人會發(fā)起成員之一，主持并參與多項國家“863”電動汽車(含動力電池)科技攻關(guān)項目和創(chuàng)新工程。
今年年初，他離開國軒高科，投入創(chuàng)投行業(yè)，發(fā)起成立了新能源汽車科技創(chuàng)新(合肥)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。該基金由國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金作為國家科技部支持資金，新能源汽車行業(yè)內(nèi)上市公司國軒高科作為基金第一大出資人，安徽省、合肥市、高新區(qū)各級地方政府資金配套出資。
在“2017中國新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)融合研洽會”上，他對新能源汽車投資提出了自己獨特的見解，以下為發(fā)言全文：
現(xiàn)在二級市場上市值最高的是茅臺酒，超6000億，現(xiàn)在國家強調(diào)雙創(chuàng)，鼓勵科技強國，茅臺酒能創(chuàng)新嗎？為什么給予那么高的估值呢？資本的本真是為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，茅臺酒需要資金嗎？再有，勞動密集型的某某快遞公司已經(jīng)2000多億的市值，與此相反，國人引以為自豪，改變國人出行文化的中國高鐵，甚至克強總理都褒言＂向國外推銷我們的高鐵最有信心＂，其核心制造公司一一中國中車（601766），其市值還不及茅臺酒一半；二級市場的這種估値邏輯，體現(xiàn)了崇尚科技嗎？
特斯拉今年二季度仍然虧損3.36億美元，像這樣的企業(yè)在中國的二級市場不知道被ST多少次了，或許早就退市了，但特斯拉現(xiàn)在的市值超過600億美元。資本市場，尤其是二級市場到了重新定義價值投資理念的時候。
二級市場如此，一級市場也是這樣。風(fēng)投現(xiàn)在真的是“瘋狂”地投，稍微像樣的公司估值都在幾十億元，有些沒有任何技術(shù)壁壘，只是財務(wù)報表好看些。新能源汽車行業(yè)正由過去的野蠻增長向有序發(fā)展過渡，很多企業(yè)的業(yè)績是被前些年過度補貼的風(fēng)吹起來的，這些企業(yè)業(yè)績的可持續(xù)性能夠保證嗎？
這一輪新能源汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，某種程度上是因為某些地方上對產(chǎn)業(yè)的了解或者說認(rèn)識不夠，盲目招商引資可能是重要的幕后推手。最近中央高層對新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出重要批示，主要就是針對兩個問題，一個是今年上半年新能源汽車推廣形勢不如預(yù)期；二是地方上新能源汽車投資過熱導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，新能源汽車創(chuàng)新要統(tǒng)籌規(guī)劃。
電動汽車應(yīng)為價值投資
我認(rèn)為，在中國，無論是產(chǎn)業(yè)界還是資本市場，電動汽車不是周期性或者投機性的投資，一定是成長性價值投資。
汽車的電動化已經(jīng)成為全球共識，一方面近年來全球新能源汽車推廣數(shù)量在大幅增長；全球的主機廠都順應(yīng)潮流，制定了各自的新能源汽車戰(zhàn)略；而且很多國家已經(jīng)宣布了禁止銷售燃油車的時間表。
中國發(fā)展新能源汽車是國家戰(zhàn)略，更是中國汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)彎道超車，實現(xiàn)騰飛的唯一路徑。
美國統(tǒng)治全球大半個世紀(jì)，依賴的就是石油戰(zhàn)略，美國的制造業(yè)主要是“傳統(tǒng)汽車工業(yè)+航空工業(yè)+石油”。美國的政治、外交、軍事，如發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭、利比亞戰(zhàn)爭，實際上都是圍繞著控制石油。
我國南海為什么不太平呢？除了發(fā)現(xiàn)油田以外，南海還是中國唯一的出?？凇＿@個世界并不是很多人所想象的那樣和平。實際上有些國家不希望中國能夠快速發(fā)展，想方設(shè)法遏制中國的發(fā)展，或者從一些重要產(chǎn)品的技術(shù)路線上影響中國、遏制中國。
大家想象一下馬六甲海峽與中國的關(guān)系。如果我們附近的三個加油站沒有油了，路邊會有多少輛車停在那里？中國的石油儲備只有一個月左右。能源安全至關(guān)重要。
目前中國進(jìn)口石油的90%被交通領(lǐng)域消耗掉了，電能替代戰(zhàn)略是最佳選擇，對外石油依存度過高完全可以避免。電能替代戰(zhàn)略也是產(chǎn)業(yè)升級，制造業(yè)由大國邁向強國最有效的路徑。
現(xiàn)在西方國家的領(lǐng)導(dǎo)人來中國會談，電動汽車是一個必談的問題。為什么？因為中國電動汽車的發(fā)展，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他們的預(yù)期。
傳統(tǒng)汽車核心技術(shù)空心化導(dǎo)致大而不強的局面，在新能源汽車領(lǐng)域有了非常大的改變。從工業(yè)增加值和制造業(yè)規(guī)模來說，我國連續(xù)多年世界第一，但從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度來說，很多企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中末端；從發(fā)展的態(tài)勢來說，還處于跟隨狀態(tài)。但是，我國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展卻與世界并行，有些方面甚至是領(lǐng)跑。
中國電池差距不在研發(fā)在制造和管理
現(xiàn)在全球的動力電池之爭是中日韓之爭，各有特色。有人老覺得三星的電池好，三星手機電池炸掉了，有多少人說它？如果這個發(fā)生在中國，媒體會怎么講？
中日韓之間的差距不在研發(fā)上，我們的化學(xué)體系甚至使用的材料都是一樣的，但制造出來的電池合格率和一致性相差很大，其原因在于我們的制造能力和管理水平，與松下、三星SDI、LG相比，中國企業(yè)還存在明顯差距。
但是歐洲很多企業(yè)把中國的電池廠作為首選，中國電池的性價比打敗了他們。持續(xù)創(chuàng)新能力是中國在新能源汽車領(lǐng)域引起國外產(chǎn)業(yè)界重視的重要原因之一。動力電池四大核心材料已全部實現(xiàn)國產(chǎn)化，在負(fù)極材料領(lǐng)域，日韓企業(yè)已經(jīng)沒有機會了，中國已經(jīng)全面實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化，在電動汽車這個領(lǐng)域，我國全產(chǎn)業(yè)鏈配套體系是國外難以企及的。
最新產(chǎn)業(yè)政策的思考
中國宣布啟動禁止銷售燃油車時間表。這具有里程碑式意義。過去講發(fā)展新能源汽車是國家戰(zhàn)略，時間表就是行動方案。過去有人懷疑、質(zhì)疑，甚至認(rèn)為還有其他路徑的，這個時候該醒一醒了，否則會被淘汰。
雙積分制政策。雙積分制是中國政府在2020年財政補貼退出以后對新能源汽車產(chǎn)業(yè)扶持的政策的舉措之一。如果沒有積分交易的機理，積分交易價格的確定，積分制有什么意義呢？積分制的一些措施需要完善。
三萬公里的問題。財政部將積極協(xié)同相關(guān)部門建成國家新能源汽車運營監(jiān)控的平臺。建成以后，新能源汽車從上游材料、采購、生產(chǎn)、運營、政府資金的申報都能夠在監(jiān)控平臺上實施，并受到監(jiān)控。為了防止投機設(shè)立三萬公里還有必要嗎？過去沒有辦法監(jiān)測到運營好壞，現(xiàn)在有了監(jiān)控的平臺，對造假企業(yè)進(jìn)行處罰不必再硬性規(guī)定3萬公里。
后補貼機制建議。在光伏產(chǎn)業(yè)、軟件行業(yè)，有些核心企業(yè)的稅收可以先征后退，新能源汽車也是核心產(chǎn)業(yè)，是不是也可以采取這樣的政策。
新能源汽車購置稅。希望延遲到2025年，甚至2030年。
我認(rèn)為，中國政府在新能源汽車方面出臺一系列政策是我們的體制優(yōu)勢，應(yīng)該引以自豪，而不是一些專家講的一個國家不應(yīng)該有產(chǎn)業(yè)政策。比如，中國臺灣在七十年代確定把集成電路作為重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在中國臺灣的集成電路在全球都領(lǐng)先了。
新能源汽車投資機會在哪里？
有一個報告說禁售燃油車時間表可能提前到2025年或者2030年，這個不可能，如果到2045年已經(jīng)是非常了不起。中國的體量太大了，每年3000萬輛，這么大的規(guī)模慣性很大，在短期內(nèi)完全禁售很難實現(xiàn)。但即便是時間表訂在2045年前后，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)用不到30年的時間，由70萬輛發(fā)展到3000萬輛，新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資空間之大可以想象。
電池技術(shù)提升空間很大?，F(xiàn)在動力電池普遍在180Wh/Kg，2020年以后可能是300 Wh/Kg。一系列變革帶來的投資機會和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的機會也是非常大?，F(xiàn)在已經(jīng)建成的電池生產(chǎn)線，可能以后滿足不了300 Wh/Kg的電池生產(chǎn)的要求；今天，低水平的生產(chǎn)線可能以后就是廢鐵，地方政府在招商引資過程中一定要甄別招商引資的產(chǎn)業(yè)是不是能夠代表未來，是不是有新技術(shù)，不要成為新的負(fù)擔(dān)。
從宏觀層面上來說，新能源汽車投資空間非常大，投資機會非常多，風(fēng)險也非常大。隨著政策監(jiān)管趨嚴(yán)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)由野蠻增長向有序發(fā)展，行業(yè)洗牌已經(jīng)開始?，F(xiàn)在200多家電池企業(yè)可能三五年后只有40-50家可以生存，前五家市場份額會超過70%，這和傳統(tǒng)的發(fā)動機是一樣的。
有些電池企業(yè)現(xiàn)在還不知道名字，可能五年以后會進(jìn)入前五名，因為新技術(shù)、新產(chǎn)能、新制造工藝給他們提供了重大的機遇。這個行業(yè)機會非常多，需要去甄別它。
我們的投資邏輯叫非常＂3+2”，投資投的是未來，首先看人、看團(tuán)隊，老板是否有胸懷，技術(shù)團(tuán)隊是否能夠代表未來，團(tuán)隊一定是第一位；其次看技術(shù)和產(chǎn)品，是不是低端重復(fù)或者被未來淘汰，至少具有前瞻性和未來成長空間；最后看機制，我在體制內(nèi)干過，體制外也干過，機制非常重要，沒有機制保障，再好的技術(shù)和人也創(chuàng)造不出偉大的企業(yè)。